来源:本站 发布时间:4月 2020 浏览人次:829
主要工程机械产品销量增速如预期中提高。前10个月,挖掘机、装载机、推土机、汽车起重机和叉车销量增速分别为10.96%、-22.52%、-8.34%、18.43%和-25.76%,分别比上半年销量增速提高17、10.1、8.4、16.2和10.8个百分点,符合我们预期。
内需较快复苏,出口难有起色。房地产投资加快和基建投资保持较快水平带来内需增加:前10个月房地产投资增长18.9%,增速比上半年提高9个百分点;铁路、公路、城市公共交通和水利等基础设施建设投资保持50%以上的增速。但工程机械出口没有明显复苏,协会统计数据前三季度出口57.1亿美元,同比下降44.6%,下降幅度比上半年提高3.8个百分点。
全行业利润回升好于预期
按照机经网的统计数据,今年前8个月建筑工程用机械制造业实现利润总额125.63亿元,同比增长17.83%,增速比前5个月提高24.1个百分点,好于我们预期。先,6~8月份行业销售收入增速提高,前8个月增长8.95%,比前5个月提高7.64个百分点;其次,钢材价格下跌,前8个月行业毛利率17.51%,比前5个月上升0.92个百分点;后,行业去库存化进度明显,产成品增速从26.56%降至8.29%,减少资金占用、降低期间费用水平,期间费用率7.96%,低于去年同期1.07个百分点。
预计明年行业增速15%左右
我们预计今年欧洲杯在线买球平台-欧洲杯外围平台、挖掘机、装载机、推土机、欧洲杯在线买球平台-欧洲杯外围平台、汽车起重机和叉车销量增速分别为23.1%、-14.9%、0.4%、26.1%和-19.1%,明年分别达到13.7%、8%、11.5%、3.7%和14%。我们预计今年全行业收入增速12%、利润总额增速25%左右;明年分别达到15%、20%。重点关注的13家上市公司今年收入增长16.2%、净利润增长32.2%,明年分别为18%、25%左右。
继续看好挖掘机、混凝土机械、推土机和起重机
装载机是我们相对看淡的品种,竞争激烈、产能过剩、基数较大;叉车虽有类似特征,但出口空间大,前景好于装载机。欧洲杯在线买球平台-欧洲杯外围平台是我们长期看好品种,进口占表观消费量较大比例,国内销量中外、合资占70%以上。混凝土机械明显受益房地产投资和基建投资,长期前景看好。推土机和汽车起重机的市场竞争结构较好,企业占有率都过55%,从趋势看推土机好于汽车起重机。